從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上來(lái)看，北大荒的此次資產(chǎn)出售志在自我救贖。北大荒2012年年報(bào)顯示，去年虧損1.88億元，是其上市以來(lái)的首虧。其中米業(yè)公司雖然實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.03億元，但虧損5.6億元。然而，北大荒此前對(duì)米業(yè)公司扶持頗多，有投資者用“三部曲”來(lái)形容此次重大資產(chǎn)重組的整個(gè)過(guò)程。

   蹊蹺三部曲。一買(mǎi)：“0”元收購(gòu)鑫亞公司。今年3月27日，北大荒決定擬“0”元價(jià)格收購(gòu)米業(yè)公司所持有的北大荒鑫亞經(jīng)貿(mào)有限責(zé)任公司（下稱“鑫亞公司”）51%股權(quán)。。

   二增資：大額增資米業(yè)公司。就在北大荒“0”元收購(gòu)鑫亞公司之后的幾日，北大荒向米業(yè)公司進(jìn)行了大額增資。北大荒對(duì)2007年上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券部分募集資金項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，并通過(guò)將上述募集資金中以米業(yè)公司作為項(xiàng)目實(shí)施主體的募集資金11380.25萬(wàn)元轉(zhuǎn)為對(duì)米業(yè)公司增資的決議

   三賣(mài)：6000萬(wàn)出售米業(yè)公司。北大荒在花費(fèi)大量資金來(lái)增資、擔(dān)保米業(yè)公司，同時(shí)也為米業(yè)公司剝離掉巨額虧損鑫亞公司之后，一件意想不到的“重大決策”出爐了：18日，北大荒宣布擬出讓旗下子公司米業(yè)公司98.55%的股權(quán)給控股股東北大荒農(nóng)墾集團(tuán)，交易定價(jià)約6161萬(wàn)元。

   北大荒無(wú)疑將忍受“斷臂之痛”。此次交易若順利完成，北大荒將失去近一半多的營(yíng)業(yè)收入。根據(jù)公告，北大荒米業(yè)在2012年度的營(yíng)業(yè)收入為83億元，占北大荒2012年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表營(yíng)業(yè)收入136億元的61.03%，達(dá)到50%以上，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

   投資者用腳投票：呼吁抱團(tuán)否決。投資者認(rèn)為，目前公司出售米業(yè)公司的價(jià)格、動(dòng)機(jī)均有可疑之處，有投資者呼吁要抱團(tuán)否決。公司先是在今年3月末對(duì)旗下子公司北大荒米業(yè)公司增資1.1億元，然后在5月25日宣布股票停牌籌劃重大事宜，7月19日宣布以約6000萬(wàn)元價(jià)格將其出售。

   北大荒方面稱，北大荒米業(yè)連年虧損拖累了上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，減少了可分配給上市公司股東的利潤(rùn)，對(duì)公司的持續(xù)盈利能力產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。為增強(qiáng)上市公司盈利能力，擬將公司持有北大荒米業(yè)98.55%的股權(quán)出售予農(nóng)墾集團(tuán)。按照北大荒的說(shuō)法，看似“斷臂救贖”的方法，其背后暗藏著諸多蹊蹺之處！

   其一：增資與轉(zhuǎn)售的時(shí)間如此緊密可有玄機(jī)？就在本次交易發(fā)生的前四個(gè)月，即2013年3月份，上市公司將2007年度發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金中以北大荒米業(yè)作為項(xiàng)目實(shí)施主體的約1.1億元資金轉(zhuǎn)為對(duì)北大荒米業(yè)的增資。而5月25日，公司就稱停牌籌劃重大事項(xiàng)，此后證明，重大事項(xiàng)即是本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。

   其二：賬面資產(chǎn)52億僅賣(mài)6000萬(wàn) 如此定價(jià)是否合理？北大荒此次以6161萬(wàn)元出售的其實(shí)是一項(xiàng)龐大的資產(chǎn)。根據(jù)公告，標(biāo)的資產(chǎn)北大荒米業(yè)2012年合并報(bào)表的營(yíng)業(yè)收入為83億元，其資產(chǎn)賬面價(jià)值也達(dá)到了52億元。而如此巨大的資產(chǎn)僅以區(qū)區(qū)6000多萬(wàn)元便出售給了控股股東，北大荒的做法令人大為不解。

   其三：養(yǎng)肥的米業(yè)公司拱手讓人是否另有原因？2013年3月24日，北大荒米業(yè)將持有的子公司鑫亞經(jīng)貿(mào)公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)給上市公司。由于此次交易，北大荒米業(yè)合并報(bào)表形成處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益約1.8億元，由此實(shí)現(xiàn)了2013年一季度的贏利。有媒體在報(bào)道中提及，被轉(zhuǎn)出的鑫亞公司是北大荒米業(yè)的虧損大戶。這也意味著，轉(zhuǎn)出鑫亞公司后，北大荒米業(yè)不僅實(shí)現(xiàn)一季度賬面贏利，且虧損狀況得到改觀。

   其四：為北大荒米業(yè)剝離鑫亞公司只為賣(mài)著方便？北京商報(bào)記者就北大荒曾為米業(yè)公司剝離不良資產(chǎn)鑫亞公司一事，致電北大荒的證券事務(wù)部，該事務(wù)部人員表示，“不剝離鑫亞公司的話會(huì)很麻煩，因?yàn)樗泻芏啻尕?，?huì)導(dǎo)致北大荒米業(yè)不容易出讓”。

   其五：北大荒這筆買(mǎi)賣(mài)將至少虧掉4.14億？除此之外，十年前北大荒從農(nóng)墾集團(tuán)手中收購(gòu)北大荒米業(yè)時(shí)，交易價(jià)格也遠(yuǎn)高于此次的出售價(jià)格。當(dāng)初，北大荒是以4.76億元的價(jià)格收購(gòu)了北大荒米業(yè)98.55%的股權(quán)。這也意味著，即使不計(jì)入近十年來(lái)北大荒為北大荒米業(yè)投入的資產(chǎn)，北大荒的這筆買(mǎi)賣(mài)也將白白虧損4.14億元。

   其六：北大荒虛列負(fù)債讓米業(yè)資產(chǎn)凈值降低？北大荒的負(fù)債也被認(rèn)為可能存在問(wèn)題。根據(jù)公告顯示的對(duì)于交易價(jià)格的確定，由于北大荒米業(yè)經(jīng)審計(jì)后的資產(chǎn)賬面價(jià)值約為52.14億元，負(fù)債約為52.05億元，所以凈資產(chǎn)僅有925萬(wàn)元，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法確定的評(píng)估價(jià)值為6084萬(wàn)元，并最終確定交易價(jià)格為6161萬(wàn)元。對(duì)此，前述業(yè)界人士猜測(cè)說(shuō)，“不排除上市公司在負(fù)債這塊動(dòng)手腳的可能，比如虛列負(fù)債，就可以讓凈資產(chǎn)降低”。

   其七：北大荒因何不顧同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)？業(yè)界人士向指出，本次交易必然會(huì)構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，這不利于上市公司的發(fā)展。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是指上市公司所從事的業(yè)務(wù)與其控股股東、實(shí)際控制人及其所控制的企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)相同或近似，雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

   其八：轉(zhuǎn)讓米業(yè)資產(chǎn)后，北大荒主營(yíng)業(yè)務(wù)模糊不清？對(duì)于未來(lái)的主業(yè)，北大荒證券事務(wù)部的工作人員表示，“公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)將改為種植”。然而據(jù)媒體報(bào)道，出售核心資產(chǎn)北大荒米業(yè)后，北大荒只剩地租收入、農(nóng)用物資和工業(yè)品三塊業(yè)務(wù)。其中，地租收入將成為北大荒最主要的業(yè)務(wù)板塊，其在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中所占比重很大，連年上漲。

   其九：公司財(cái)務(wù)部長(zhǎng)配偶為何選在停牌前四天買(mǎi)股？在5月21日宣布停牌的前四個(gè)交易日，北大荒米業(yè)財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)配偶多次購(gòu)入公司股票。公司公告稱，其買(mǎi)股票是在不知情的情況下進(jìn)行的投資行為。

   其十：籌劃出售前，是否還有其他知情人購(gòu)入公司股票？北大荒的公告被指鬧出了“烏龍”。有接近北大荒米業(yè)的人士22日介紹，上述重組停牌前6個(gè)月內(nèi)幕信息知情人買(mǎi)賣(mài)公司股票情況表述有誤差。“公告中所說(shuō)在今年5月21日，即停牌前4天買(mǎi)入公司股票的任彥軍，公告稱是北大荒米業(yè)的財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)翟蕾的配偶，事實(shí)上北大荒米業(yè)財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)另有其人，翟蕾的職務(wù)應(yīng)該是財(cái)務(wù)部副部長(zhǎng)?！?/p>

   股民：低于2億元免談。北大荒的該項(xiàng)重組公布后，遭到了投資者的強(qiáng)烈不滿，股民紛紛在股吧中呼吁聯(lián)合起來(lái)否決該項(xiàng)重組。有股民認(rèn)為，此次的交易價(jià)格未體現(xiàn)北大荒米業(yè)的品牌價(jià)值，"反對(duì)剝離方案，公司提高轉(zhuǎn)讓價(jià)格，低于2億元不談，要不就連鑫亞公司一起帶走"。

   律師：股民可行使權(quán)力否決不合理方案。針對(duì)北大荒的本次重組，廣東奔犇律師事務(wù)所律師劉國(guó)華在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“如果股民不滿意上市公司的重組方案，可以積極行使自己的權(quán)力，否決自己認(rèn)為不合理的方案”。

   分析師：剝離米業(yè)資產(chǎn)并不能根本性改善其盈利。艾格農(nóng)業(yè)分析師馬文峰認(rèn)為，這種“左手換右手”的資本操作并不能根本性改善北大荒的盈利?！按蜩F還需自身硬，北大荒今后要想壯大發(fā)展，關(guān)鍵還是要改革機(jī)制，科學(xué)管理，練好‘內(nèi)功’。”

   北大荒：未來(lái)主業(yè)改種植。若此次重組順利實(shí)施，北大荒的主業(yè)也將發(fā)生改變。糧食加工是北大荒的主營(yíng)業(yè)務(wù)，而本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)北大荒米業(yè)更是公司的主要收入來(lái)源，其在2012年度83億元的營(yíng)業(yè)收入占北大荒2012年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表營(yíng)業(yè)收入136億元的61.03%。對(duì)于未來(lái)的主業(yè)，北大荒證券事務(wù)部的工作人員表示，“公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)將改為種植”。